熊市投資新機遇：期現(xiàn)無風險套利

　　隨著關鍵點位的失守，中國股市的下跌趨勢已經(jīng)確立。投資者怎樣面對熊市尋找投資機會？在熊市中，中小投資者可以尋找機會用少量資金去博一些超短線的題材機會；但對資金量相對較大的投資者，一場新的投資熱正在興起，這就是高風險高收益的股指期貨和無風險的期現(xiàn)套利。
股指期貨的推出改變了A股只有上漲才能賺錢的歷史，具有風險喜好的投資者可以在指數(shù)的下跌中獲得高額風險收益；同時另外一批穩(wěn)健的投資者則在期現(xiàn)套利市場上尋到了賺錢的機會，兩個多月來成交量急劇放大。
　　所謂期現(xiàn)套利，簡單地講就是當期貨市場與現(xiàn)貨市場價差發(fā)生不合理變化時，交易者在兩個市場進行反向交易，利用價差變化獲得無風險利潤的行為。從周邊股指期貨推出后的走勢看，由于剛推出的股指期貨指數(shù)與現(xiàn)貨不可能完全同步，這種無風險的投資機會將會持續(xù)一年左右。
　　目前市場之所以能夠形成套利熱潮，一是套利無風險：投資者通過賣出股指期貨，買入模擬現(xiàn)貨的ETF方式進行套利。當股指期貨與現(xiàn)貨價格之間的差異(基差)超過事先計算好的套利區(qū)間上限時，便可通過建立現(xiàn)貨多頭，同時做空股指期貨構建期現(xiàn)套利組合。等待價差收斂后，賣出現(xiàn)貨并對空頭股指期貨平倉，便可實現(xiàn)無風險的套利收益。
　　二是套利T+0交易：股指期貨的交易規(guī)則是T+0,而現(xiàn)貨可以通過ETF實現(xiàn)T+0交易。即在建立現(xiàn)貨時，投資者可以通過二級市場直接購買ETF，也可以通過購買一攬子股票申購ETF份額；在賣出現(xiàn)貨時，可以通過二級市場直接賣出ETF，也可以將ETF轉換成一攬子股票，再通過賣出股票的方式實現(xiàn)現(xiàn)貨的賣出。
　　三是套利交易便捷：當股指期貨與現(xiàn)貨價格之間的波動出現(xiàn)套利機會時，手工要完成兩個市場的同時反向交易是非常困難的，而程序化的套利交易系統(tǒng)可以通過投資者的設置，自動判斷有無投資機會，并自動下單在瞬間完成兩個市場的交易。
　　四是套利交易應用廣泛：利用程序化的套利系統(tǒng)，不僅僅只適用期現(xiàn)套利，還可以進行期貨的跨期套利、跨品種套利、ETF套利等等。

　　整個資本市場的趨勢已經(jīng)轉空，股指的維穩(wěn)只會緩解下跌的時速；美元強勢行情沒有結束但目前需要整固；有色將進入寬幅振蕩期；農(nóng)產(chǎn)品沒有下跌空間但目前資金集中度不高。
股票市場
　　指數(shù)：長線下跌周期已經(jīng)確立，遠未到底，每次反彈都是出貨機會；
短線：這里橫盤越久，后面一旦破位，可能跌得越慘。..................
　　投資策略：空倉者等第二波大跌后考慮參與短線反彈。重倉者如果滬指有效跌破2480，應堅決減倉控制風險。
期貨市場
　　指數(shù)期貨：短線滬指以2480為分水嶺，一旦跌破追空且當新一輪下跌對待。傳統(tǒng)工業(yè)品：金屬、橡膠、化工都處于大級別的調(diào)整階段，短線將進入寬幅震蕩期，難有趨勢，日內(nèi)參與。
　　油脂豆類：受大宗商品拖累前期走弱，上周有轉強跡象。
　　玉米小麥：受打擊農(nóng)產(chǎn)品炒作政策影響，短線走弱但無下跌空間。長線多頭可考慮入場。
　　白糖和螺紋鋼：資金介入較深，反復震蕩后鋼可追空，糖仍是強勢。
黃金：長期趨勢看漲。
基金市場
　　在股票市場下跌趨勢中，指數(shù)型基金長線可持有；貨幣型基金值得買入；最佳方案是基金定投。股票型基金風險在加大。
經(jīng)驗與教訓
　　1.套利交易是一門投資，也是一門藝術，它更是資本市場的重要組成部分，學好后可以在期貨、期現(xiàn)、跨期、跨市場、跨品種、ETF中廣泛應用。
　　2. 套利交易的主要對象：一是追求穩(wěn)健收益的投資者；二是資金量較大的投資組合配置；三是在熊市中尋找機會的投資者。
　　3.股指期貨的期現(xiàn)套利，不是期貨交易，但需要投資者同時在一家公司開立證券賬戶和期貨賬戶。
　　4：股指期貨的期現(xiàn)套利具有明顯的時效性，隨著股指期貨參與者的增加和套利者的增加，其套利機會將逐步減少，周邊市場的期現(xiàn)套利機會都只有一年左右。